2019-10-09
解读9月PMI:生产需要双膨胀,仍需反周期政策逐渐发力

按照国家统计局9月30日公布的数据,9月制造业PMI为49.8%,比上月回升0.3个百分点,固然仍处于荣枯线以下,但集体景气较上月有所改善。招商证券始席宏不益看分析师谢亚轩团队认为,从8月以来反周期调节发力带来的边际转折来望,景气即将见底,制造业PMI站上荣枯线的预期时点从11月挑前至10月。

从企业四周望,大中幼型企业景气分别水平回升。大型企业PMI为50.8%,高于上月0.4个百分点,不息位于膨胀区间;中、幼型企业PMI为48.6%和48.8%,别离回升0.4和0.2个百分点。

从组成PMI指数的分项指标望,各指标均有分别水平的益转,制造业生产动能有所醒悟。其中,9月外需指标有所恢复,不过照样偏弱。新出口订单指数为48.2%,环比回升1.0个百分点,但仍处于缩短区间,成都上百个体户“被公司”,注册公司和个体户哪个好,带你一文望懂外明外需添进照样面临肯定的压力。

本月生产需要双双膨胀。生产指数为52.3%,比上月上升0.4个百分点,高于临界点,外明制造业生产膨胀有所添快。其中农副食品添工、纺织服装服饰、专用设备、电气死板器材等制造业生产指数位于55.0%以上较高景气区间。新订单指数为50.5%,比上月上升0.8个百分点,5月份以来始次升至膨胀区间,外明制造业产品订货量有所添补。

中金宏不益看分析师袁越团队认为,内需、外需与价格指标均有所回升,新订单指数上升较为清晰或是由于前期工业生产较快下走后厂商存在一些补库存走为,但集体制造业PMI仍处于“荣枯线”以下。

“尽管内外需尚匮乏周期回升的驱动逻辑,但从PMI需要分项望,总需要集体企稳,叠添库存不息往化,片面厂商的补库存动机或有所强化,表现为总量数据的生产PMI重回膨胀区间的积极外现。”中信建投分析师黄文涛团队外示。

与此同时,原原料库存指数为47.6%,比上月略升0.1个百分点,位于临界点之下,外明制造业主要原原料库存量降幅略有收窄。从业人员指数为47.0%,比上月略升0.1个百分点,外明制造业企业用工量回落幅度缩短。供答商配送时间指数为50.5%,比上月上升0.2个百分点,外明制造业原原料供答商交货时间有所添快。

对于本月PMI及异日走势,中金宏不益看分析师袁越团队认为,9月PMI弱势回升在肯定水平上受国庆70周年庆典前“赶进度”效答的挑振。本月PMI短期回升,但照样处于“荣枯线”以下,其异日走势仍有待不益看察。

现在望,反周期调节力度不敷预期。其认为,随着添进动能不息走弱,货币宽松能够“滞后”、但不会“缺席”。“现在为止的货币政策放松力度较温暖、效率尚有限。鉴于现在的趋势,有需要进一步添大反周期调节力度。”

中信证券始席经济学家诸建芳外示,由于本月景气水平改善或有季末冲高以及季节性因素的影响,所以仍需反周期政策逐渐发力,“六稳”做事不息推进,以托底经济企稳。